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成交量與未平倉量 第1章 價量的意義

一、成交量
所謂成交量係指「買賣的成交數量」,即市場上所謂的成交總張數或成交總股數或成交總金額。指數常以總金額多少億計算,個股則常以總張數多少計算。談「成交」即涵蓋有買賣雙方彼此價格的認同,雙方皆滿意自己當時決定所達成的交易行為。
股價的漲跌基礎在於供需原理。當人氣十分活絡,需求>供給,股價上漲;反之若人氣渙散,供給>需求,股價下跌。因此買賣雙方勢力的消長,即成交量(加權指數)的變化關係著股價的漲跌具有莫大的影響,投資人必須常注意大盤或個股的成交量是否有增加或減少的趨勢,以便作為個人進出買賣的參考。

二、時間
成交量的多寡隨股價每日的交易過程、時間、政府政策、當時資金環境、個股的產業動態、股價高低…產生不同的變化。股價便宜並不見的成交量愈大,愈有人買,反之股價愈高亦不見的沒有成交量或投資人不願意買進。股價受外在因素的影響,不同的交易時間、不同的價格,有不同數量的買與賣,尤其投資人買賣的性格與經驗或行為或股性或市場認同度,皆會影響該股票的成交量。投資人對股票價值觀念愈有意見、多空看法愈分歧,將導致成交量愈增加是不變的哲理。
一般常見的成交量增加有三種:①股市由空頭市場開始轉為多頭市場,國內經濟景氣復甦,股價回升吸引買盤介入;②某公司業務由衰而盛,該公司董監大戶利用職權之便,瞭解公司營運狀況及獲利情形,股價於高檔賣出後,趁低檔陸續回補;③業內主力或市場派大戶介入,股價於低檔大量買進,然後製造較大的成交量吸引買盤,等股價有一段漲幅後,再利用震盪方式出貨。以上三種以第③者的時間為最短。
一般來說,一檔股票由底部漲至頭部,也就是主力由進貨到拉高出貨大概皆不會超過個月(※短線炒作,無實質基本面)因此當某支股票已上漲二個月以上時,最好不要再去追高,尤其當時成交量很大,但股價推升開始緩慢或原地踏步時,表示再漲空間有限。當然也有少數個股一漲就三個月或半年以上,此種股票不是有大利多在支持股價不斷上漲,就是主力介入太深無法順利出貨。

三、因果關係
量是因、價是果,無量本無價(※依個人經驗,反倒覺得價是因、量是果,也比較能解釋這幾年來價漲量縮的盤勢)。無量,股價不易有所表現;有量,股價才有上漲契機;量太大,股價可能有回檔的疑慮;量大不漲,主力大戶倒貨所致。

四、變動狀態
股價由低點往上攀升至高點時,成交量亦由局部低量逐次遞增至天量,即成交量不斷創新高,一波比一波高,為多頭市場特徵。反之,股價由高點往下滑落至低點時,成交量逐次遞減至窒息量,即成交量不斷創新低,一底比一底低,為空頭市場特徵。
任何行業都有其生命週期,股價也不例外,它代表整個國家經濟的繁榮或衰退,也代表公司的盈虧與否。一般而言,股價由底部形成後,成交量開始增加且呈遞增方式,直至無法再增加,或者出現價漲量縮的背離現象後,行情便告結束。股價由高點滑落後,成交量開始減少,且呈漸進萎縮的方式,每一次反彈的成交量皆無法突破上一波高點反彈的成交量,直至量能萎縮至極限為止,最後又是一個週期的開始。

五、重要性
成交量(資金)是股市的血液,股市若無成交量(資金)的配合,股價將如同人類失血般無法生存。成交量的變動直接表現市場交投是否熱絡,顯示人氣是否旺盛,指出市場運作過程中供給與需求間的動態實況。沒有成交量的發生,市場價格就不可能變動,自無股價趨勢可言,成交量的擴增或萎縮表現於股價趨勢上
成交量也可以用來確認頭部或底部,當股價測試下檔的支撐而成交量不大,代表多頭徵兆,因為賣壓有限;反之,當股價測試上檔壓力而成交量減少,代表空頭徵兆,因為買盤不足。就價量理論來說,在股價的上升趨勢尚未改變前,價漲量增、價跌量縮,只要成交量繼續增加,當時的股價趨勢將持續。最後,成交量因後繼不足,價漲量縮,產生價量背離,代表目前的漲勢值得懷疑,趨勢即將反轉的前兆。以下列六種股價與成交量的關係更可以顯示成交量對股價的重要性。

股價與成交量的關係更

六、習慣性
所謂價量的習慣性是指成交量在近期(約半年內)出現最大量之後,若股價回檔,待股價沉寂一段時間整理後又開始反彈,不管其反彈多高,只要成交量又出現如前次般的大量,則可大膽假定該量又是一次習慣性的出貨量,籌碼至此又開始鬆動,股價再度轉弱成為必然(※可配合:①股價開高走低收中長黑,次日又下跌,且逐日量縮②各種技術指標又轉弱③股價跌破上升趨勢線或5日均線等來加以驗證)。所謂股價漲幅一段時日,在高檔區大量收黑,其下跌的可能性遠大於股價低、成交量較小時。

※參考資料:
「量價破解」精華版,作者:林玖龍,出版者:長海出版社,199912月出版。
「台灣股市百科全書」,作者:陳明智,出版者:台芝文化事業股份有限公司,1989年出版。
「股票操作學」,編著者:張齡松、羅俊,出版者:證券出版社股份有限公司,19986月二十四版四刷。
「交易員的靈魂」,著者:黃國華,出版者:聚財資訊股份有限公司,20078月二版一刷。
「股票投資100招」,作者:胡立陽,出版者:經濟日報,20096月初版。
「主控戰略成交量 主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」,作者:黃韋中,出版者:環宇出版股份有限公司,20099月初版八刷。
「量價進化論:投資人及籌碼生態的物競天擇」,作者:潘建廷,出版者:環宇出版股份有限公司,20086月初版一刷。

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