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權證的挑選與操作 第8章 權證的操作和進場時機

權證獲利的重點在於①挑選標的:標的證券可在存續期間內,由價外進入價內,使權證具有履約價值、或標的證券可在存續期間內,由價內進入更價內,使權證更具有履約價值、且②操作原則:在權證持有時間,盡量減少時間價值的損失  操作偏短進短出、速戰速決為原則,獲利與停損的設立,遠高於風險的考量、且③操作心法:寧願靜待進場時機到來,也不隨意讓時間價值侵蝕資本。。
因此,權證在進場前必須評估:①標的證券價格的變動方向是漲、跌、或盤?②標的證券在存續期間進入價內的機率有多少(履約價格的選定)?③時間價值的耗損情況(存續期間的選定)?④標的證券價格的波動方式是大漲大跌、大漲小回、大跌大彈、大跌小彈、緩漲或緩跌?操作方式要如何因應?⑤權證的停損機制如何設定?

一、認購權證的操作和進場時機
⑴標的證券股價突破整理型態
標的證券股價突破整理型態

整理形態主要包括:①矩形、②旗形、③三角形、④菱形、⑤楔形。一般標的證券價格在整理一段期間之後,不論是再創波段新高或突破壓力線時,預期會有一段漲幅。
由於此種買進方式是追漲策略,風險相對偏高,若選擇買進價平或價內的認購權證,當遇到假突破則損失較大。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價突破整理型態-操作建議

⑵標的證券股價突破底部型態
標的證券股價突破底部型態

底部形態主要包括:①雙重底(W底)、②頭肩底、③圓形底。一般標的證券價格在底部整理一段期間之後,當突破頸線時,預期會有一段漲幅。 
∵底部型態可能有突破後拉回回測頸線的問題,且拉回整理的時間不易掌握,若買進存續期間較少的認購權證,恐因整理時間而造成時間價值流失過多的問題。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價突破底部型態-操作建議

⑶遇到前波高點或長期均線時
遇到前波高點或長期均線時

當標的證券股價遇到前波高點的密集套牢區或長期均線(例如:季線、半年線、年線)時,即使當時漲勢凌厲,若投資人不想承擔追高買進的風險,此時反而可以運用買進認購權證損失有限的道理,建立作多的部位。
壓力區過與不過?猜測成分居多,∴使用此種買進方式則類似「埋地雷」的觀念,埋太遠炸不到敵人,埋太近又可能炸到自己。買進履約價格高於壓力區10%的認購權證,可預防壓力區不過時,損失較小  此作單方式是期望突破壓力區就大漲,若未過則最多只是損失權利金而已  運用買進認購權證損失有限的道理。因此,權證的挑選與操作建議如下:
遇到前波高點或長期均線時-操作建議

⑷標的證券股價走勢呈波段上漲
 標的證券股價走勢呈波段上漲

當標的證券股價走勢不斷突破前波高點,且拉回沒有跌破前波低點,股價呈現上升趨勢(波段漲勢)。一般預期該上升趨勢會持續延續,直至確定趨勢反轉為止。
∵採趨勢操作策略,判斷標的證券目標價是權證獲利的關鍵,∴權證宜挑選價外,以發揮權證以小搏大的特性。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價走勢呈波段上漲-操作建議

⑸布局標的證券的大波段多頭行情
 布局標的證券的大波段多頭行情

若投資人認為標的證券的大波段多頭行情已經正式展開,但短線仍有震盪可能性時,此時為了避免時間價值消耗殆盡,可買進存續期間較長的認購權證。
使用此種買進方式,通常會搭配週線(或月線)的價量結構、或均線的黃金交叉時點、或其他技術分析來建立波段認購權證部位。因此,權證的挑選與操作建議如下:
布局標的證券的大波段多頭行情-操作建議

標的證券跌深反彈
 標的證券跌深反彈

標的證券短線跌幅≧20%的情況下,如果預期將有跌深反彈時,則可選擇買進-10%≦價內外程度≦0%的認購權證。
使用此種買進方式時,無論盈虧,務必短進短出。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券跌深反彈-操作建議

二、認售權證的操作和進場時機
⑴標的證券股價跌破整理型態
 標的證券股價跌破整理型態

整理形態主要包括:①矩形、②旗形、③三角形、④菱形、⑤楔形。標的證券股價①在高檔整理已有一段期間之後、或②下跌之後的反彈整理,不論是再創近期新低價或跌破支撐線時,一般預期會有一段跌幅,但又擔心可能會是假跌破的情況,此時即可使用買進認售權證策略。此外,若當日遇突發性的利空消息而跳空下跌時,同樣適用。
由於此種買進方式是追跌策略,風險相對偏高,若選擇買進價平或價內的認售權證時,當遇到假跌破則損失較大,因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價跌破整理型態-操作建議

⑵標的證券股價跌破頭部型態
 標的證券股價跌破頭部型態

頭部形態主要包括:①雙重頂(M頭)、②頭肩頂、③圓形頂。一般標的證券價格在頭部盤理一段期間之後,當跌破頸線時,預期會有一段跌幅。
∵頭部型態可能有跌破後反彈回測頸線的問題,且反彈整理的時間不易掌握,若買進存續期間較少的認售權證,恐因整理時間而造成時間價值流失過多的問題。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價跌破頭部型態-操作建議

⑶遇到前波低點或長期均線時
 遇到前波低點或長期均線時

當標的證券股價遇到前波低點的整理區或長期均線(例如:季線、半年線、年線)時,即使當時跌勢凶猛,若投資人不想承擔追殺作空的風險,此時反而可以運用買進認售權證損失有限的道理,建立作空的部位。
使用此種買進方式是期望跌破支撐區就大跌,若未跌破則最多只是損失權利金而已  運用買進認售權證損失有限的道理因此,權證的挑選與操作建議如下:
遇到前波低點或長期均線時-操作建議

⑷標的證券股價走勢呈波段下跌
 標的證券股價走勢呈波段下跌

當標的證券股價走勢不斷跌破前波低點,且反彈沒有突破前波高點,股價呈現下降趨勢(波段跌勢)。一般預期該下降趨勢會持續延續,直至確定趨勢反轉為止。
∵採趨勢操作策略,判斷標的證券目標價是權證獲利的關鍵,∴權證宜挑選價外,以發揮權證以小搏大的特性。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券股價走勢呈波段下跌-操作建議

⑸布局標的證券大波段空頭行情
 布局標的證券大波段空頭行情

若投資人認為標的證券的大波段空頭行情已經正式展開,但短線仍有震盪可能性時,此時為了避免時間價值消耗殆盡,可買進存續期間較長的認售權證。
使用此種買進方式,通常會搭配週線(或月線)的價量結構、或均線的死亡交叉時點、或其他技術分析來建立波段認售權證部位。因此,權證的挑選與操作建議如下:
布局標的證券大波段空頭行情-操作建議

標的證券漲多回檔
 標的證券漲多回檔

在標的證券短線漲幅≧20%的情況下,如果預期將有漲多回檔時,則可選擇買進-10%≦價內外程度≦0%的認售權證。
∵在實務上,並非每次漲多都會有回檔的機會。∴若直接作空標的證券,反而可能面臨軋空的窘境。使用此種買進方式時,無論盈虧,務必短進短出。因此,權證的挑選與操作建議如下:
標的證券漲多回檔-操作建議


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