所有文章

基本面選股 第3章 轉機股與投資策略…從日常生活中選出轉機股


理論上,轉機應該處處可尋才對,但是實際上卻又如沙裡淘金般的困難。原來許多公司的轉機,是在一陣殺戮之後產生,是踩著血跡往前行,甚至是新加入者吸取這些失敗者的養分才茁壯起來。轉機對於一家公司的困難甚於新成立一家公司。
轉機股與地雷股僅是一線之隔,對於沒能練就一身好功夫的投資人,不建議貿然投入,除非你本身就是一個精於企業改造、反敗為勝的人。一家公司會被歸類到「轉機股」,就是因為體質不好,營運表現不佳。原因可能有技術不對、產業前景不佳、經營團隊有問題、市場競爭過於激烈等等。不管問題出現在哪個環節上,基本上要扭轉過來都是很困難的事。所以要投資轉機股,必須花更多的研究功夫,標的是可遇不可求。
換個角度思考,搜尋轉機股確實比尋找成長股更富挑戰性。除了高報酬外,那種來自正確研判帶來的成就感更是吸引人。所以尋獲一檔轉機股,可說是每一個從事證券研究或投資的人,最希望創造的代表作。轉機股的四種類型:

⑴私募
一家公司辦理私募的主要目的,通常是為了引進新股東或者經營、技術團隊,以增加產品線、公司營運改造的知識。當一家公司傳出私募的訊息時,馬上要加以關注,特別是私募對象的背景、可能帶來的業務等,都必須深入了解。由於確切的資訊,除非是內部人,否則不容易窺得全貌,建議可從網路搜尋過去一年的相關新聞,應該可以拼湊出大致的輪廓。
若私募確實可以帶來長遠的幫助,就應該耐心持有,因為轉機的過程需要時間,若是消息曝光股價上漲,我們也可等短線熱潮過後,回檔整理時再進場投資。但私募並非萬靈丹,常有假藉私募之名,行圖利個人之實。

⑵併購
併購分為兩個類型:①併購「好」公司,著眼點不外乎業務、技術、價值低估等、②併購「壞」公司,併購體質不良的企業,「借殼上市」是最常見的理由。通常在併購一段時間之後,若是成效顯現,接著就會更換公司名稱。以借殼為目的的併購方式,要多了解併購公司的企圖與企業的狀況。

⑶更換CEO
當企業陷入尋求轉機就是公司面臨危機。企業變革第一步的首要關鍵,就是尋找適合的變革管理人。所以在公司更換CEO的時候,便隱含變革契機。新任人選是子承父業,還是專業經理人。若是後者,蒐集新任CEO專業背景,檢視這些人的履歷,重要的不是顯赫學歷或者待過哪家大企業,應著眼在是否有成功的經驗。因為我們要的是振衰起敝的人,而不只是一個風評不錯的高階經理人。當企業能夠得一位好的變革領導人,變革、轉機之途就成功了一半。

⑷富爸爸加持
有富爸爸,成功的門檻可以降低,但還是要各憑本事。

如 何 發 掘 與 投 資 轉 機 股
投資前提
以最保守的資金,做最風險的投資
類  型
分 析 重 點
成 功 案 例
1.私募
新股東的背景能否提供具體助益
訊康、大榮
2.併購
併購者的企圖心與背景
鴻準、浩騰
3.更換CEO
新任CEO具備創業或變革成功經驗
建漢、奇美通訊
4.富爸爸加持
富爸爸背景與企圖
揚智、沛鑫、瑞鼎

上述歸納出的四項企業活動不代表據此原則投資,成功機會就大增。投資轉機股因為未來能否回收或公司何時改造成功都無法估算,所以「用最保守的資金,做最風險的投資」,是開始之前的首要原則。

※提醒:有富爸爸加持的轉機公司能夠持續由轉機晉升為成長股,關鍵在於子公司本身是否具備競爭利基,透過富爸爸的加持能夠效益倍增,甚至建立起障礙,取得獨(寡)佔利益,否則只淪為短期間的利益輸送,股價往往曇花一現。

※參考資料:
「基本面選股(增訂版)-成長股、價值股、轉機股與投資分析」,作者:黃嘉斌,出版者:財信,20129月二版一刷。

※圖片來源:http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2016/01/f9eba037752e14b78a73dc3133515679.jpg

沒有留言:

張貼留言

若對本篇文章有任何批評指教,歡迎您留言讓我知道,謝謝!

Copyright @ 2017 Fish佳瑜 | 電話:(02)2917-9388#393 | 電子信箱:chayuhuang1@gmail.com | by Templateism

主題圖片來源:DNY59. 技術提供:Blogger.