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權證的挑選與操作 第2章 權證的分類和比較


一、基本分類
⑴以判斷標的證券漲跌分類
認購權證買權 適合看的投資人購買
認購權證是一種表彰「持有人在事先約定的期間內,可以用約定的履約價格向發行人購入一定數量的標的證券,或以現金結算方式收取差價的權利」之有價證券。
若其標的證券價格上漲,愈高於該履約價格,則該認購權證的價值亦隨之上漲;反之,若其標的證券價格下跌,愈低於該履約價格,則該認購權證的價值亦將下跌。
認售權證賣權 適合看的投資人購買
認售權證是一種表彰「持有人在事先約定的期間內,可以用約定的履約價格向發行人售出一定數量的標的證券,或以現金結算方式收取差價的權利」之有價證券。
若其標的證券價格下跌,愈低於該履約價格,則該認售權證的價值亦隨之上漲;反之,若其標的證券價格上漲,愈高於該履約價格,則該認售權證的價值亦將下跌。

⑵以履約時間點分類
◎歐式權證(European Warrants
持有人僅可於權證到期日當天向發行人要求履約。
◎美式權證(American Warrants
持有人可在權證到期日(含)前的任一交易日,向發行人要求提前履約。
◎亞式權證(Asian Warrants)…但目前台灣交易的權證尚亞式權證
在履約的時候,標的證券價格改採某一段特定時間的平均價格為計算基礎。其目的主要是當標的證券流動性不佳時,透過平均價格的履約設定方式,可以防止人為操縱履約時點的標的證券價格。

⑶以履約價值分類
價內權證:內含價值>0具有履約價值的權證。
◎價平權證:內含價值=0,損益兩平的權證(不計算投資成本)。
價外權證:內含價值<0不具有履約價值的權證。

⑷以可連結標的分類
◎股票型權證:標的證券為單一個股,例如:台積電權證。
ETF型權證:標的證券為一籃子股票,例如:台灣50權證、寶滬深權證。
◎指數型權證:以市場編製之指數為標的,例如:加權股價指數權證。

⑸以權證履約價值型式分類
◎一般型型權證
一般型權證指的是於存續期間內,除了除權息、增減資等因素外,履約價格均不會調整的權證。
◎特殊型權證
1.上/下限型權證
①上限型認購權證
上限型認購權證係指存續期間內,當標的股票收盤價≧發行時設定之上限價時,即視同該權證到期,發行人將以觸界當日標的股票收盤價辦理現金結算予投資人。
②下限型認售權證
下限型認售權證係指存續期間內,當標的股票收盤價≦發行時設定之下限價時,即視同該權證到期,發行人將以觸界當日標的股票收盤價辦理現金結算予投資人。
③下限型認購權證(簡稱牛證)
看多型價內權證,其下限價高於履約價,在存續期間內,當標的股價收盤跌破下限價時,牛證將強制提前到期,以觸界日為最後交易日,觸界日次兩個營業日為到期日。發行人將以觸界日次一營業日標的證券所有成交價之簡單算數平均數為結算價格,使用牛證結算公式(=(結算價格-履約價)× 行使比例),以現金結算款項予投資人。
④上限型認售權證(簡稱熊證)
看空型價內權證,其上限價低於履約價,在存續期間內,當標的股價收盤漲超過上限價時,熊證將強制提前到期,以觸界日為最後交易日,觸界日次兩個營業日為到期日。發行人將以觸界日次一營業日標的證券所有成交價之簡單算數平均數為結算價格,使用熊證結算公式(=(履約價-結算價格)× 行使比例),以現金結算款項予投資人。
2.重設型權證
顧名思義,重設型權證乃是履約價格可以調整的權證。就重設型認購權證而言,在一段特定期間內,若標的股下跌至相當水準,權證的履約價格將可往下重設,具有下檔風險的保護。反之,重設型認售權證亦然。此種權證商品設計之目的是為了提高投資人認購意願,降低權證發行人發行之作業風險,故其權利金亦會較一般型權證高。

⑹以連結標的發行市場分類
◎國內標的權證:標的證券為國內掛牌股票、ETF或指數。
◎國外標的權證:標的證券為國內掛牌股票、ETF或指數。

⑺以權證代號分類
一般型
代號6碼,
編號從030001089999
牛證
代號5碼+英文字母「C」,
編號從03001C08999C
展延型牛證
代號5碼+英文字母「X」,
編號從03001X08999X
國外標的
代號5碼+英文字母「F」,
編號從03001F08999F
一般型
代號5碼+英文字母「P」,
編號從03001P08999P
熊證
代號5碼+英文字母「B」,
編號從03001B08999B
展延型熊證
代號5碼+英文字母「Y」,
編號從03001Y08999Y
國外標的
代號5碼+英文字母「Q」,
編號從03001Q08999Q
一般型
代號6碼,
編號從700000739999
牛證
代號5碼+英文字母「C」,
編號從70000C73999C
展延型牛證
代號5碼+英文字母「X」,
編號從70000X73999X
國外標的
代號5碼+英文字母「F」,
編號從70000F73999F
一般型
代號5碼+英文字母「P」,
編號從70000P73999P
熊證
代號5碼+英文字母「B」,
編號從70000B73999B
展延型熊證
代號5碼+英文字母「Y」,
編號從70000Y73999Y
國外標的
代號5碼+英文字母「Q」,
編號從70000Q73999Q

二、權證名稱說明
為了方便投資人辨識,從權證的中文簡稱編碼,可以一眼就看出標的證券、發行人、到期年月份(※A10月、B11月、C12月)、權證類型及序號,茲列表如下說明:

權證名稱說明

三、一般型權證、牛熊證和展延證之比較
一般型權證的價格會因著標的證券股價之價內價外表現而漲跌變化,股價連動比例落在0100%區間。
牛熊證(屬於深度價內的權證)是一般型權證的姊妹產品,股價連動比例則趨近於100%,有下(上)限價格之停損機制。
展延牛熊證(簡稱〝展延證〞)則是牛熊證再加上可展延到期日的機制。

一般型權證、牛熊證和展延證之比較

四、權證與其他投資工具比較
權證與其他投資工具比較

※參考資料:
元大證券,網址:https://www.warrantwin.com.tw/ya/YaBasis.html
※圖片來源:
https://warrant.kgi.com/EDWebSite/Images/ClassRoom/BasicC01.gif

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