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基本面選股 第12章 破解地雷股的財務指標

問題公司的交易流程
圖 問題公司的交易流程

財務報表是破解地雷股的關鍵,財務數字不但會說話,還會告訴你真假,關鍵在於你看不看得懂。一般而言,由損益表、資產負債表、現金流量表三張報表所構築一家公司的財務狀況,最容易出現問題的地方,大多與業績資金這兩個部分有關。亦即,地雷股的產生主要來自兩種情形:①財報作假虛增獲利,最終目的當然目的是哄抬股價、②挪用公司資金炒作股票失利,造成重大虧損。
投資人可以針對業績和獲利來檢視地雷股,地雷股最容易出現問題的地方有:①關係人交易(或透過海外子公司)②應收帳款③存貨,存貨的問題對於打自有品牌的公司要特別小心。只要用心查閱財務報表裡面附註說明的「應收帳款說明」、「關係人交易狀況」、「轉投資公司狀況」等項目,可以發現許多異常的地方,尤其外界早有傳聞公司有「作假帳」的疑慮,此時便應該多加關注。
上市公司高層人員挪用公司的資金護盤、炒作或利益輸送的關鍵在於公司現金被五鬼搬運的問題,可以利用①流動比率②速動比率③利息保障倍數等三個指標,檢視出公司的資金是否出現惡化現象。雖然從財務報表不見得一定可以找出地雷股所在,但是至少可以避開風險大的公司。財務報表可以到公開資訊觀測站(https://mops.twse.com.tw/mops/web/index)點選「營運概況」→「財務比率分析」→「採IFRSs後」→「財務分析資料」這個項目,就可以看到「財務結構」、「償債能力」、「經營能力」、「獲利能力」及「現金流量」所組成的一張表。

博達掏空案
圖 從資金面檢視地雷股:博達掏空案

※參考資料:
「基本面選股(增訂版)-成長股、價值股、轉機股與投資分析」,作者:黃嘉斌,出版者:財信,20129月二版一刷。

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