基本面選股 第12章 破解地雷股的財務指標

圖　問題公司的交易流程

財務報表是破解地雷股的關鍵，財務數字不但會說話，還會告訴你真假，關鍵在於你看不看得懂。一般而言，由損益表、資產負債表、現金流量表三張報表所構築一家公司的財務狀況，最容易出現問題的地方，大多與業績和資金這兩個部分有關。亦即，地雷股的產生主要來自兩種情形：①財報作假虛增獲利，最終目的當然目的是哄抬股價、②挪用公司資金炒作股票失利，造成重大虧損。

投資人可以針對業績和獲利來檢視地雷股，地雷股最容易出現問題的地方有：①關係人交易（或透過海外子公司）、②應收帳款、③存貨，存貨的問題對於打自有品牌的公司要特別小心。只要用心查閱財務報表裡面附註說明的「應收帳款說明」、「關係人交易狀況」、「轉投資公司狀況」等項目，可以發現許多異常的地方，尤其外界早有傳聞公司有「作假帳」的疑慮，此時便應該多加關注。

上市公司高層人員挪用公司的資金護盤、炒作或利益輸送的關鍵在於公司現金被五鬼搬運的問題，可以利用①流動比率、②速動比率及③利息保障倍數等三個指標，檢視出公司的資金是否出現惡化現象。雖然從財務報表不見得一定可以找出地雷股所在，但是至少可以避開風險大的公司。財務報表可以到公開資訊觀測站（https://mops.twse.com.tw/mops/web/index）點選「營運概況」→「財務比率分析」→「採IFRSs後」→「財務分析資料」這個項目，就可以看到「財務結構」、「償債能力」、「經營能力」、「獲利能力」及「現金流量」所組成的一張表。

圖　從資金面檢視地雷股：博達掏空案

※參考資料：

「基本面選股（增訂版）－成長股、價值股、轉機股與投資分析」，作者：黃嘉斌，出版者：財信，2012年9月二版一刷。