減資有三種

 減資有三種

斯斯有兩種，啊不是～（好老的哽^^”），上市櫃公司減資有三種，對於身為小股東的我們權益有什麼影響，Fish報你知!

減資分為三種：現金減資、彌補虧損減資、庫藏股減資。前二種方式會影響全數股東手中持有的股數，對個股的淨值及市場價格也會因此變動；庫藏股減資則不影響股東持股。以下來一一詳細介紹：

1.現金減資：

公司現金減資，代表公司手頭現金太多用不到，或者產業成長空間有限，未來也不必擴大投資，乾脆把現金發還給股東。而近幾年上市櫃公司選擇現金減資的理由，並非完全都是基於手頭現金太多的理由，背後的原因，很可能是因應課稅與補充保費。因為現金減資是股東把投資的錢拿回來，不是現金股利，所以也沒有課稅和補充保費的問題，因此讓公司採取「以現金減資代替現金股利」。

再者，現金減資後公司的股本變小了，如果每年獲利的總金額不變，就會提高EPS跟股東權益報酬率（ROE），對於股價也是有正面幫助的。

請注意一件事情，減資只是減少公司的股本，把多餘的資本還給股東，並不會改變公司的體質，也不會增加公司在產業的競爭力。

此外，投資朋友也要思考一件事，為何公司要進行現金減資，而不是拿資本去賺更多的錢呢？還是暗指公司未來大幅成長的的機率已經不高了呢？因為若公司日後需要資金，除了增資就是向銀行借錢，增資－稀釋股本及每股盈餘，向銀行借錢－提高負債比率及利息費用，原則上對公司來說都是額外增加成本，故投資朋友要參與現金減資前，須思考並多觀察該個股的產業前景再作決定。

現金減資退還股款恢復買賣參考價計算公式：

恢復買賣參考價＝（停止買賣前收盤價-息值-每股退還股款）/（減資換股率）

開盤競價基準：取最接近恢復買賣參考價之檔位價。

自民國100年3月28日起，停止買賣前一交易日如無收盤價格，以證交所營業細則第58-3條第2項第2款之原則所決定價格替代。

實例：

以2317鴻海2018年6月宣佈現金減資20%：

股票面額為10元，減資20%即為2元，每股退回2元，原股票1000股減為800股，減資前股票最後交易日為10月17日，10月18日至10月25日為股票暫停交易期間，減資後新股上市買賣日為10月26日。假設10月17日最後交易日收盤價為80元，則恢復買賣參考價：

（80-2）/（0.8）＝97.5元－10月26日恢復買賣參考價（當日平盤價）

減資前股票市值＝減資後股票市值（不變）

→80ⅹ1000＝97.5ⅹ800＋2000

2.彌補虧損減資：

現行法規規定，上市櫃公司最近一期公告財務報告中淨值若低於10元，若有信用交易資格將被取消；淨值若低於5元，則會被列入全額交割股（即買賣款券皆須由證券商作圈存後才可委託）；淨值若為負數，即須下市櫃。

通常企業在累積鉅額虧損後，淨值低於票面金額過多，為了避免被取消信用交易或成為全額交割股，就會進行彌補虧損的減資。股價低於票面的公司要增資時，通常會先減資再增資，因為《公司法》140條規定，股票的發行價格不得低於票面金額，也就是增資股價不能低於每股10元。然而市價已低於10元的公司，若新股要用每股10元發行，恐怕很少人願意繳款，於是會透過減資註銷部分股票，而且股數減少的幅度，也必須大到足夠將股價推高到每股10元以上才有吸引力。

彌補虧損的減資並沒有任何現金流出，只是將減少的股本拿來填補待彌補虧損，所以權益總額不變。總權益不變而股數變少了，淨值當然會提升。同時股價也會跟著上揚，因為總市值不變而股數變少了，每股價值提升。對股東而言，雖然股價上漲了，但持有的股數相對減少，持有的總價值不變，所以股東沒有占到任何便宜。

彌補虧損減資恢復買賣參考價計算公式：

恢復買賣參考價＝（停止買賣前收盤價）/（減資換股率）

開盤競價基準：取最接近恢復買賣參考價之檔位價。

自民國100年3月28日起，停止買賣前一交易日如無收盤價格，以證交所營業細則第58-3條第2項第2款之原則所決定價格替代。

實例：

以2337旺宏2017年6月宣佈彌補虧損減資50%：

減資前股票最後交易日為8月14日，8月15日至8月26日為股票暫停交易期間，舊股票最後過戶日為8月16日，減資後新股上市買賣日為8月28日，8月14日收盤價為16.55元，恢復買賣參考價：

16.55 / 0.5＝33.1元－8月28日恢復買賣參考價（當日平盤價）

減資前股票市值＝減資後股票市值（不變）

→16.55ⅹ1000＝33.1ⅹ500

3.庫藏股減資：

公司法規定，公司不得自將股份收回、收買或收為質物。但上市櫃公司，若有下列3種目的之一，可由董事會決議買回公司股份，且須完成公告及書面通報主管機關後，才能自市場中買回：

證券交易法第二十八條之二係規定上市、上櫃公司得經由董事會決議買回本公司之股份，而排除公司法第一百六十七條第一項規定之限制。

其適用目的可分為下列三類：

1.轉讓給員工或作為員工認股權證行使認股權時所需之股票來源，以激勵員工士氣並留任優秀人才。

2.作為附認股權公司債、附認股權特別股、可轉換公司債或可轉換特別股轉換時所需之股票來源，使公司籌集資金管道多樣化及便利化。

3.為維護公司信用及股東權益，亦得以買回並銷除股份。

常見的都是以第3種目的－為維護公司信用及股東權益，而依據證券交易法第二十八條之二第四項規定，公司為維護公司信用及股東權益而買回股份者，應於買回之日起六個月內辦理變更登記。另為轉讓予員工及作為股權轉換之用而買回之股份，應於買回之日起三年內將其轉讓（換）予符合該目的所訂條件之對象，逾期未轉讓（換）者，視為公司未發行股份，並應辦理變更登記，即為庫藏股減資。

依證交法第二十八條之二規定買回之庫藏股既不得享有股東權利，自不算入已發行股份總數。所以庫藏股減資並不影響現有股東的股數，也不影響股價。

但無論是哪一種減資，手上的股票總市值（股數 × 股價）都不會改變，那麼減資到底對未來股價表現是好是壞？其實最終還是回歸公司體質，減資後若獲利改善，當然會反映在股價上；相反的，獲利若沒有起色，股價也會說話。

若看到減資相關的新聞，記得注意幾個名詞［舊股票最後交易日］及［新股票上市買賣日］即可，善用公開資訊觀測站的［重大訊息及公告查詢］即可得知上市櫃公司的公告資訊

投資朋友要定期上交易所或櫃買中心網站查看喲!

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參考資料：

今周刊　用現金減資放大獲利的祕密　https://goo.gl/vPLZZN

上市櫃公司現金減資是什麼？　3分鐘圖解懶人包來了！　https://goo.gl/Bk6wqc

大老闆的金錢遊戲「現金減資」小股民該注意幾件事　https://goo.gl/K77gM4

Smart周刊　鴻海為何現金減資？　　https://goo.gl/yptxLY

庫藏股疑義問答彙整版 - 金融監督管理委員會　https://goo.gl/m5pzcj