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基本面選股 第17章 作帳行情


作帳或是結帳都屬於短期題材的一種,對投資價值的實質面沒有影響,造成影響的時間與程度都很小。不過由政府做莊家的作帳行情就不能小看,最標準的就是「選舉行情」。

⑴投信法人的作帳行情
季底作帳以投信法人為代表,係因基金績效的評量為相對績效制,每逢季底許多財經媒體會大肆檢討,加上國內基金經理人的績效考核比較重視短期績效,因此基金在這個時期出現人為拉抬或打壓便時有所聞。不過,既然作帳目的在於相對排名,所以可能往上,但也可能摜壓對手持股比率較高的股票而往下。
從投資人的角度來看,若想從這種人為操控賺點小錢,可以①從網站搜尋國內排名前20名的基金、②查閱持股明細(一般而言,可以查到前10大持股明細)、③統計這前20檔基金的前10大持股明細,如果這20檔基金都持有某個股,那麼該股往上作帳的機會就會減少,而且可能成為被摜壓的對象、④比較這些基金之間績效的差異,選擇排名越前面並且績效差距小的基金,這樣才會構成作帳的誘因、⑤將基金持股兩兩比較,鎖定持股相對高、籌碼穩定易拉抬、且對手沒有持有的標的,經過這三個條件篩選後,在短線上應該有機會出現較強勢的表現、⑥最後,留意基金公司本身管理股票資產部位多不多,否則恐怕心有餘而力不足。

⑵選舉行情
執政者透過選舉的作多、綁樁,當選舉的規模愈大(尤其是總統大選),作帳行情就愈有看頭。這不是台灣特有的現象,美國亦是如此。觀察國內從1992年~2012年的總統大選,大選前一年的上漲機率為66.67%,平均漲幅5.14%
股市會有選舉行情是因為無論景氣好壞,執政黨總是要營造出樂觀的氣氛,提振國民信心,不然如何勝選呢?此外,籌措選舉經費與樁腳綁樁也是內在原因。不過,選舉行情通常有一個特色:不要貪心非得做到選後的「慶祝行情」。因為來自股市的酬庸早在選前都給了,選後一切回歸基本面。再者,選舉經費的籌措不可能拖到投票日還在籌措。所以大選前3個月找高點賣出,通常會是最好的選擇

⑶奧運行情
1988年起的四屆奧運活動,主辦國的股市表現來看,皆呈現連續兩年的大漲。

年 度
國  別
前一年表現
當年表現
合計漲幅
1988
韓國(漢城)
92.6
72.7
165.3
1996
美國(亞特蘭大)
34
20.3
54.3
2000
澳洲(雪梨)
14.7
2.84
17.54
2004
希臘(雅典)
26.4
19.5
45.9
2008
中國(北京)
96.7
-65.4
31.3
2012
英國(倫敦)
-5.5
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表 奧運主辦國的股市表現

⑷元月行情
元月行情在台灣算是比較獨有的現象,若從法人年底拼績效的角度,也算是一種作帳行情的特質。統計1990年~2005年的資料,台股通常從第四季起漲至次年第一季結束,漲幅多在3成以上。

※參考資料:
「基本面選股(增訂版)-成長股、價值股、轉機股與投資分析」,作者:黃嘉斌,出版者:財信,20129月二版一刷。
※圖片來源:https://histock.tw/uploadimages/6620/image1(19).png

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