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財報分析 第11章 財務報表的立體觀念

投資股市最重要的三張報表:①綜合損益表、②資產負債表、③現金流量表。三大報表各有各的目的、各有各的表達方式,表面看起來似乎並無任何關聯,但三者之間其實有密切的關係。三大報表不只是因為同一時間描述同一公司而有密切關係,其科目的連結基本上就是一體的。

 

財務報表的相互關係

圖 財務報表的相互關係

 

因為資產負債表表達的是一個時點的存量,而損益表和現金流量表提供的是一份動態的資訊。∴閱讀財務報表可以資產負債表為主軸,表達公司在某一特定時點上的資產狀況,以及支應這些資產的資金來源結構,並以綜合損益表和現金流量表補充資產負債表無法表達的事項  ①(損益表)稅後純益-現金股利=(資產負債表)「保留盈餘」的增量、②現金流量表最後之淨現金流入或流出=資產負債表中的「現金」如何由期初餘額變成期末餘額  以資產負債表為軸心,另以三大報表共同將公司的營業活動、投資活動與籌資活動做條理分明的整理與敘述。

財務報表不能單看一張報表,就決定投資哪一家公司。一般人普遍的盲點財報只看損益表。如果您單看一張財報就決定投資或者與另一家企業結盟,很有可能會發生他們已經瀕臨破產而您卻不知道。∴三張財務報表務必擺在一起看(如下圖)。因為財務報表是一種立體交叉的動態分析技巧,光是營收、獲利或EPS創新高等單一指標表現優越,都不足以判讀公司真正的經營狀況。

三張報表之中,最重要的是現金流量表。如果您沒看現金流量表,就等於沒看財報。因為現金流量表上的數字代表真正有該筆金額流入或流出公司,而資產負債表是當天餘額的觀念、損益表則是推估的觀念。

閱讀財務報表必須注意的三個觀念:①財務報表不能單張看,只看一張損益表一定會看走眼!②損益表這張報表示推估的概念,它本身不是100%確認的數字、③營業收入≠現金,稅後(前)純益也≠現金。


財務報表的立體觀念
 圖 財務報表的立體觀念

 

巴菲特閱讀財務報表的習慣是一次看一家公司年以上的財務報表,因為財務報表不是完美的文件,但把時間拉長來閱讀,這時候公司的營運成績單(財務報表)就「真的假不了,假的真不了」。

 

※參考資料:

「不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力」,著者:林明樟(MJ老師),出版者:商周出版,20161227日初版1刷。

「用生活常識就能看懂財務報表」,著者:林明樟(MJ老師),出版者:商周出版,201648日初版6刷。

「財務報表分析:評價應用」,著者:郭敏華,出版者:元照出版有限公司,20199月 五版。

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