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基本面選股 第18章 當行情急轉直下…投資人如何做好危機處理


股票投資是一條漫長的路,生存之道的重點在於如何做好風險管理。如果不幸蒙受巨額虧損,危機處理便是最後一道防線,守住了就不會提早從市場畢業。否則出局之後,就永遠失出扳回一城的機會,這是股票投資最後一堂課,也是最重要的一堂課。

危機處理流程三步驟
表 危機處理流程三步驟

當面臨投資部位重大虧損,心態上就必須接受自己的「投資步調錯誤」、「投資決策錯誤」、「投資標的錯誤」的事實,勇於面對錯誤,平心靜氣地處理,認真檢視持股比率、融資與否及持股內容這三件事。

步驟一 檢視融資與否
融資是一種財務槓桿,藉由擴張信用希望多一點錢,但是在投資失利、市場趨勢改變的時候,恐怕會賠得更慘,這時候應該盡快減碼降低到可以完全換成現股的金額。

步驟二 檢視持股比率
①持有股票的市值增減,對生活有沒有影響。
②在資產配置上,願意持有的股票上限為多少?超出目標上限的部分,就要出脫降低持股。投資不順遂最忌諱「再賭一把」。

科斯托蘭尼認為投機人士必須具備的三個條件:
1.替自己和家庭做好一切準備的人。
2.能夠自由支配資金。
3.具有投機家性格:冒險的精神、耐心、堅強的神經、能獨立思考且經驗豐富。
表 科斯托蘭尼的投機三條件

步驟三 檢視持股內容
①當買進的理由是什麼?
當投機套牢,出清持股是唯一選擇。如果買進的標的本質不錯,當初買進的原因若已不在,那麼出清或降低持股是必要的動作。
②持股成本可否隨著持有時間的拉長,成本也跟著下降
當一支股票由短期投資變成長期投資的時候,只能用時間換取空間,把眼光放到每年的配股、配息,隨著時間的拉長,能不能有效降低持股成本是最起碼的條件。

完成投資診斷後,其實危機處理的程序也完成一大半。如果可以依照投資診斷的步驟思考過,相信可以突破「賣不下手」的心結。進行危機處理的最大重點就是「賣股票」,即斷尾求生,賣多少?賣什麼?如何賣?
⑴賣多少:要降低持股到怎樣的水準
可以分成兩種角度切入:①假設自己若是零持股,評估合理的持股比率後,將持股部位將至比率、②降低持股到「資產配置上願意持有的股票上限,再打七折」,多留3成現金的目的在於流動性的考量。若出現好的投資標的,就有資金可以投入。

⑵賣什麼:持股內容的調整
在這個階段,標的本身必須具備持有時間拉長,成本也會跟著下降的要求。建議可以在同質(產業特性)股票之間做換股。尤其是景氣循環股,最好換到龍頭公司。

⑶如何賣:三階段出脫
①汰弱留強②逢高減碼③調整持股。

※參考資料:
「基本面選股(增訂版)-成長股、價值股、轉機股與投資分析」,作者:黃嘉斌,出版者:財信,20129月二版一刷。
※圖片來源:https://cw1.tw/CW/images/article/201704/article-58f978b42dc57.jpg

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